电能，是现代社会的基础！

不论是煤炭、石油、天然气，都是太阳能的一种储存方式，过去我们受限于科技，只能利用过往地球通过各种途径储存起来的太阳能。我们知道，植物自然光合作用对太阳光的转换效率是1%，通过亿万年的累积才储存了够我们工业革命的资源，这些资源用一点就少一点，并且在使用过程中又还原出了大量二氧化碳导致地球升温。所以不论是资源持续利用还是地球环境保护，都迫使我们必须寻找另一条路！

既然煤炭、石油、天然气，都是太阳资源的间接品，我们能不能直接利用太阳能呢？

(资料图片)

1979年美国总统卡特站在白宫屋顶新装的太阳能板面前，高调宣布美国有史以来最伟大最令人激动的冒险开始了，太阳，才是未来！开启了太阳能的利用篇章，只是当时白宫花2万8千美金装的这个太阳能，却只够厨房热水使用。

太阳能，有个缺点：能量密度低，即光能照射到每平方米地球上的能量很少，而要达到收集利用效率，就要牺牲面积。用足够大的面积来补偿太阳能的能量密度差！在收集过程中，我们需要关注太阳能的转换效率，这就好比你每月赚5000，但你花销6000，这就收支不平衡了，要么换工作要么省吃简用。发展太阳能，也有这个转换效率的要求，因为开支端有光伏组件生产所消耗的硅料、硅片、电池、玻璃、铝边框、EVA胶膜、背板、接线盒，安装时需要的支架、线材、逆变器、土地、人工等成本。这些消耗掉的资源要求收入端光伏组件的光电转换效率至少在15%以上，才能达到基本的收支平衡！才有开发利用的意义！

经过多年坚持不懈的发展，现在光伏组件转换效率达到了22%左右，这意味着光伏不仅可以做为一种独立的能源使用，还超过了传统能源的使用成本！这非常重要，任何一种技术变革，都建立在效率优先之上!汽车替代马车、手机替代信件、枪炮替代刀剑、工业替代人工，大规模普及的前提，一定是比之前更高效、更便宜。

如果说组件效率是收入端，那光伏电站的各类建设成本就是支出端。

光伏发展初期时，面临两个问题：支出过大，收入太低。

支出过大：生产组件所需要的所有资源，包括硅料、硅片、电池、组件等。这些资源，有些设备需要进口，有些原料需要进口，甚至有些技术还需要进口，这都导致了光伏组件整体的成本过高。

收入太低：因为技术的不成熟，设备的不完善，所以组件效率太低，投资回报率是负数。

只能依靠补贴度日，而光伏产业就是在两头不稳下，奋力前行。

首先容易解决的，就是缩衣节食，支出端：硅料先是通过设备国产化，不再依赖进口，成本不断下降，使硅料占组件的成本不断降低，其次是硅片通过RCZ实现连续拉晶，金刚线切割等更是降低了硅片成本。还有EVA胶膜国产化，电池、组件等设备的国产化，而谁首先实现了缩衣节食这个方法，谁就获得了成功的秘诀。显然，在支出端做成功的就是现有各行业的龙头企业，硅料：通威，硅片：隆基，EVA胶膜：福斯特，光伏设备：捷佳伟创、晶盛机电、奥特维、连城数控、帝尔激光等

收入端：光伏应用的基础看对太阳能的转换效率，转换效率越高，每平方米发的电也就越高，使用的土地面积也就越小。组件在整个光伏电站的建设成本中，占40%，如果组件转换效率每提升1%，光伏电站整体的成本就下降5%左右，可见光伏转换效率有多重要。

现在很多环节的支出端大的技术变革已经完成，大幅降本已很难，所以未来的希望主要在收入端的增长：效率提升，光伏降本增效的核心！具体到产品是组件转换效率，更具体就是电池，组件的构成是：

在这些材料中、铝边框、玻璃、背板、接线盒、硅胶等已然经过多年发展，成本继续向下的可能性很小，他们在组件成本中相对稳定。这些年，主要靠电池片效率不断的向上突破，来降低整体组件价格。比如电池占组件成本60%，其它占组件40%。若电池效率提高1倍，其它占据40%的成本就可以被动下降50%！从来让整个组件显的更便宜！创造更大的经济价值！

从上图我们可以看出，电池是组件发电的核心，但既脆又薄，需要EVA胶膜，玻璃背板保护起来，这就会造成电池效率的损失，业内称为组件封装功率损失CTM。

聊电池，首先就要说一下太阳光，

太阳，是太阳系里唯一的恒星，体积是地球的130万倍，内部不断地进行原子核反应而产生大量的热能和光能，由于地球特殊的位置，光和热让地球拥有了世间万物！照射到地球上的光，一般分为可见光，红外线，紫外线三种。可见光就是由紫、蓝、青、绿、黄、橙、红融合而成的白色光，占太阳光总能量的50%，光谱400-760nm波长之间。

红外线就是红光以外的光能，占总能量的43%，光谱760nm以上。

紫外线就是紫光以外的光能，占总能量的7%，光谱10-400nm波长之间。

从上图可以看出，光的能量区主要集中在可见光400-760nm波长之间，如果能高效利用这段波长，就成了光伏发展首先要解决的问题。为什么首先实现光伏发电量产应用的是硅而不是钙钛矿、化合物薄膜？一是因为硅占地球总重量的25.7%，仅次于氧。获取方便，便宜。二是硅的光谱响应在400-1100nm波长之间，也就是可以利用太阳光至少75%的能量。而在利用光能过程中，有20%至30%为透射损失，约30%为量子损失，约10%为载流子复合、表面反射损失及串联电阻损失，最终晶体硅太阳能电池理论极限效率:29.43%！这是晶硅的极限也是终章！

经过多年发展，现在应用最广泛的PERC电池量产效率达23%左右，极限效率为24.5%。未来提升空间有限，市场急需下一代电池技术来提高转换效率。

当下最火的有三种适合量产的技术：

TOPCON技术，量产效率24.5%左右，极限效率28.7%。

HJT异质结技术，量产效率24.7%左右，极限效率28.5%。

XBC背接触技术，量产效率25.3%左右，极限效率29.2%.

首先说一下TOPCON技术，这个技术是PERC的升级款，和PERC技术有很高兼容性，只需要新增硼发射极的制备、生长隧穿氧化层、沉积多晶硅并对其进行掺杂、扩散后的清洗等四道工序即可。但因为其复杂的工艺，及单晶硅转换效率29.43%的限制，不论TOPCON做的如何优秀，良率如何高，也不可能突破29.43%，所以说,TOPCON从出生那刻起，就注定了他的命运！

李振国说过，TOPCON是过渡技术，根源就在此，TOPCON是有天花板的，而且这个天花板并不是晶硅极限29.43%，也不是TOPCON极限28.7%，可能更低。

而异质结就不同了，他是单晶硅和非晶硅薄膜的综合体。单晶硅的光谱利用范围是400-1100nm波长，超出这个范围的其它波长照到电池上，只会让电池发热，不能发电。

而非晶硅薄膜的光谱利用范围比单晶硅高出一个数量级，因而它比单晶硅对太阳能辐射的吸收率要高的多，用仅有1um厚非晶硅薄膜就能吸收90%有用的太阳能。从光伏基础物理上就注定异质结电池才是光伏的未来！现在单晶硅可以叠非晶硅薄膜，未来也可以叠钙钛矿等。而做为HJT的基础版，隆基可量产26.81%异质结技术，就可能是HJT第一代大规模量产产品，这将为未来打开一扇新的窗户，隆基最新在可量产硅片上实现HJT叠层电池33.5%的效率，就说明，未来的大门将会不再受29.43%的限制！向着33.5%，40%转换效率进发！新的世界新的大门，技术将再次出现跃升现象。效率大幅提高，什么是未来，这才是未来！如果说晶硅电池是电话，那叠层电池就是智能机！

XBC电池，是所有背接触电池的统称，不论是爱旭的ABC，还是隆基的HPBC，都是XBC的一类。HPBC电池其实是P型TOPCON技术以及IBC技术的融合结果，业内人士称为缝合怪。特点是正面无栅线，电池发射区和基区的电极均处于背面，正面可以接近100%吸收太阳能，并且正面没有金属电极后，不需要再考虑前表面的金属接触问题，可以在前面掺杂时尽量降低掺杂浓度，从而降低载流子的复合，提高短路电流。而移到背面的栅线可以不再考虑宽度遮光的影响，可以容许较宽的金属栅线来降低串联电阻从而提高填充因子，转换效率高，美观度高！不仅可以用P型TOPCON与IBC融合，还可以用N型TOPCON与IBC融合。但XBC的优点如果仅仅如此，那他和TOPCON也并无二致，也会受29.43%的诅咒。XBC好就好在，不仅可以是TOPCON与IBC的融合，还可以是HJT与IBC的融合，甚至是钙钛矿与IBC的融合。未来市场空间一点不弱于HJT！

由此可见，集中式HJT与分布式XBC，将是打开未来之窗的钥匙，谁掌握了这两种技术，谁就拥有了未来。

好了，说到这里，我们就要先排除一部分企业，在支出端，我们都知道已经完成了强身健体，比如硅料，硅片、组件环节，不大可能有什么新技术足以改变行业，那在这时候冲进来的新势力企业，他们能为行业带来什么？能做什么贡献呢？他们什么也做不了！他们冲进来的原因，是看到成本1块的东西，卖1.8，于是他们就想，我做出来1.1，1.2，那我卖1.5是不是也赚钱？这才是支撑他们冲进来的动力！我并不需要颠覆谁，我只需要比你之前卖的低，就可以。所以对于这类冲进来的企业，市场可以卖300的硅料，也可以卖60，硅片毛利率可以35%，也可以10%，市场变化主打的就是一个成本线问题，以前认为成本高一点也能活的，现在再看？能活吗？所以投资首先要排除掉冲进来没有优势没有创新的企业。

其次对电池技术方面，上面分析TOPCON已经很明显了，他没有未来，也许这二年你可以趴上去吸二口，但你不能当饭吃。谁TOPCON产能多，谁未来就岌岌可危，因为TOPCON所有设备无法兼容HJT，如果赌注都压到了TOPCON身上，最终会一把输完，成为沉没资产！而且留给TOPCON的窗口期太短了，成本还没收回，可能HJT就量产了，到时就岌岌可危！所以谁TOPCON产能多，一定要远离他！（隆基也有TOPCON，但隆基还有HPBC，即使TOPCON挂了，他设备也可以拿过来改HPBC。没错，PERC设备改HPBC其实不划算，但TOPCON改HPBC，巨划算！这点怕是出乎市场意料之外。）

那既然支出端技术变化不大，那就不投呗？我只投电池效率端如何？找谁做的好不就得了？

嗯，可以很诚实的告诉你，现在除了设备端，一体化里做的好的，只有隆基绿能！

但市场似乎不怎么认可，因为连卖鞋的都可以做HJT，显然这技术烂大街，诚然，起源于1974年的HJT技术，至今接近50年了，但现有的HJT试产企业，走的是什么路？是沿着前人走的路在走。要么设备全进口，要么工艺完全复制，或者辅材想办法国产化。这就是现有HJT企业的路子。但经过这么多年，HJT明明拥有超短的工序，很高的效率空间，为什么打不开市场？靶材、耗材仅这两项，就封死了HJT大规模量产的道路！

HJT虽然是平台技术，但要上这个平台，首先要解决的并不是效率，正如单晶硅普及一样，要先在支出端下狠手，设备不仅要国产化，还要定制化，工序要改良，靶材、耗材要想办法，比如HJT低温银浆，这个占非硅成本达到30%左右。我们是不是可以不用低温银浆？用铜电镀行不行？所以下一届电池设备龙头企业，一定是解决了HJT、XBC国产化的企业，下一届辅材，耗材，同样是解决了量产难题的企业。而关键的HJT电池企业，如果你看看现在已经量产的企业，他走的是什么路？你就明白，他注定是失败的！

XBC同样是早在2004年就已经在国外实现量产的技术，但问题的关键还在于成本！对，不论HJT、XBC，都要先解决缩衣节食！而且效率上不能损失太多！正所谓，只有身体好了才能出来工作赚钱，身体不好，干的越多，花的就越多，那标准是什么呢?

PERC成本，就是很好的参照物，因为对于初代阶段，效率提升显然没有降本来的快，谁的HJT电池成本，XBC电池成本能与PERC打平，谁就拥有了那把钥匙。现在市场上都在说我HJT溢价PERC多少多少，ABC电池可以溢价PERC多少多少，似乎只有溢价才能体现技术的先进性。其实这是一种错误思想，现在市场所以溢价是因为成本远高于PERC，而效率却提升有限。你的溢价分食的不是靠效率提升赚的钱，而是因为成本高，迫于无奈只能用你微弱提升的效率来侵占电站建设节省那部分的钱，电站并没有占多少便宜啊！提效降本并不明显。光伏的本质是什么？是度电成本，谁度电成本低，谁就有优势，并不是谁溢价高谁有优势！

所以HJT、XBC发展一定是成本向PERC靠拢，效率超过PERC，赚的是什么钱？赚的是功率钱，PERC1W卖1.5，HJT 1W也卖1.5，但PERC一块板550W，HJT一块板600W，HJT多出来的50W，就可以节约建设电站那部分费用。这才是正道。而不是去想提高溢价怎么分食多50W省下来建电站那些费用。当然，XBC因为其附加了美观属性，给了特殊用途，不再是纯发电，还有外观要求，给一定溢价也是必要的，但这个度，是建立在你愿意为美观付出多少溢价的问题！所以溢价越低才越有竞争力，而不是越高！

隆基在这两条技术路线上，都在遵循着平价原则。这是大规模量产的必要条件，不要过高的期望溢价。光伏本质是降本增效！

现在你再回过头来看，就会明白光伏电池片2022年以前，利润为什么一直表现很差，2022年电池环节却很暴利，说明大家都不再扩PERC了。聪明的一体化企业留着电池产能，宁可外采，也不扩，很明显就是在等新技术。所以爱旭、通威这类专业电池厂才能吃饱。但要明白，并不是一体化企业仁慈。而是一体化企业在等一个一击必杀的机会！电池这条路走错，专业的电池厂会死、一体化企业会残！

而隆基，左手HPBC，右手HJT，现在就是隆基最好的时候！市场被隆基以前的成功所迷惑，认为隆基只要走以前的路才会更好，以为隆基不扩硅片、电池、组件，就不行了。其实大错特错，身体强健就可以努力工作了，而如果一直在硅片行业强健身体，那就会限制隆基的发展前景，让隆基去参与行业内卷，这就是将过多的资源投入到制造业了！行业是变化的，隆基现在果断换到了更高的赛道。眼界也更远更高！电池是技术创新，谁拥有电池新技术，谁就拥有未来！而效率空间非常非常大！以前有人看错了隆基，隆基还是那个隆基，未来还会有人看错隆基，但隆基还是那个隆基。他不变的是一直在追求度电成本！他变的是追求度电成本的方法！而有些人，却因为自己的无知，被市场各光伏企业出于这样那样的原因所做的动作所迷惑，认为隆基变了！

现在隆基股价大幅下跌，股价只有29元，可能很多人以为隆基变了给出错误定价的结果。但我仍然持仓，是因为我看到了隆基从来没有变。我相信，坚守光伏降本增效，才是企业发展的第一要素！$隆基绿能(SH601012)$ $晶科能源(SH688223)$ $通威股份(SH600438)$ #光伏# $@今日话题